ステーブルコインが銀行・住宅ローン・規制へ一段と深く浸透

9月6日までの1週間は、ステーブルコインとデジタル資産経済の成熟を示した。規制当局は残り少ない議会日程に追われるように動き、国法銀行の設立認可が進み、ステーブルコインの決済レールは住宅ローンやオンチェーン信用にまで到達し、サイドチェーンでのインシデントが機関向けインフラの耐性を試した。以下がその変化の様子である。

時間が限られる中、規制は多方面で進展

CLARITY法は逼迫した日程の中で動いている。9月5日、下院金融サービス委員会のフレンチ・ヒル委員長は、同法案が11月中間選挙前に可決されるとの見通しを示し、「昨夏、民主党78票を得て下院を通過した」と述べた。上院多数党院内総務のジョン・スーン氏は8月の休会前に討論終結動議を提出しており、上院の討論終結投票は9月15日米東部時間午後2時15分に設定され、共和党が53議席を握る上院で60票が必要となる。下院指導部は9月の最後の2週間の会期を取り消しており、下院は9月17日までに選挙休会に入る。その圧力は市場にも表れている。9月6日、CoinGapeは、延期にもかかわらずXRPが1.42ドル近辺で取引され、1.40ドルの支持線を上回って維持していると報じた。XRP現物上場投資信託(ETF)は14億8000万ドルの資産を保有し、累計流入額は16億8000万ドルに達している。

他の地域でも規制の対象は広がった。9月4日、The Defiantは、暗号資産カストディを対象とする米国証券取引委員会(SEC)規則案がホワイトハウスの審査に入ったと報じた。この規則は投資助言業者と投資会社を対象とし、デジタル資産のカストディ要件を明確化するもので、撤回された2023年案に代わるものとなる。その前日にはホワイトハウスが税制政策に関与し、下院歳入委員会が7件の暗号資産税制案を審査する予定となった。司法面では、9月6日にニュージャージー州がKalshi事件で裁量上訴の申し立てを行い、予測市場規制をめぐる争いは米国連邦最高裁判所の判断に委ねられる方向となった。

米国外では規制枠組みが具体化しつつある。9月6日、アラブ首長国連邦(UAE)連邦税務庁(FTA)は2026年税務取引指令第3号を公表した。これは企業に対し、暗号資産の取引額を付加価値税(VAT)報告のためにディルハムへ換算することを求める3段階の仕組みである。企業はFTA承認の取引所（現在はBinance、Bybit Fintech、Deribit、Bitget、Payward）を3つ選択し、取引時点のレートを平均しなければならない。この指令は2018年から適用されている5%のVATの下での暗号資産の取り扱いにおける8年間の空白を埋めるものだ。Chainalysisによると、2024-25年にUAEが受け取った暗号資産の価値は560億ドルを超え、前年比33%増加した。ポーランドでは、9月5日にセイム（下院）が暗号資産監督法案に対するカロル・ナフロツキ大統領の拒否権を覆すため241対198で採決したが、必要な266票に25票届かなかった。ポーランド金融監督庁は、同国には依然として指定された暗号資産市場規則(MiCA)監督当局が存在しないと述べ、ポーランドは実効的な国内MiCA枠組みを持たない欧州連合(EU)加盟国となっている。

機関向け供給が拡大——サイドチェーンのインシデントが試練となる

伝統的金融もオンチェーンへの移行を続けた。9月6日、AMBCryptoは、英国のフィンテック企業Revolutが国法銀行認可について通貨監督庁(OCC)から予備的な条件付き承認を得たと報じた。これはEURRステーブルコインと暗号資産拡大に影響を及ぼす一歩である。同じ機関投資家の波の中で、BitGoは暗号資産取引高の回復に伴いNYDIGのトレーディングデスクを買収する動きを見せ、JPMorganは金融家メロディ・ホブソン氏とともに10億ドル規模のルーカス・ナラティブ・アート美術館への資金提供に参加し、トークン化された通貨をオンチェーンに載せる取り組みを続けた。

しかしながら、インフラはショックに無縁ではない。9月6日、Liquid Networkは、ホワイトハットハッカーを自称する者らがL-BTCを裏付けるフェデレーションウォレットから約4,000ビットコイン（約3億2000万ドル相当）を引き出したと発表した。運営者はブリッジノードを無効化し、サイドチェーンを一時停止した。USDT、DePix、現実資産(RWA)など他の発行資産は影響を受けなかった。資金はSideSwapのペッグアウト承認キーを使用したペッグアウトによって移動された。Bitcoin Magazineは、可能性の高いメカニズムはL-BTCサイドチェーンのインフレバグであり、ハッカーが存在しない4,000 LBTC超を発行し、オンチェーンのビットコインに換金できたと報じた。Blockstreamの準備金証明ページによると、財務は事件前に4,200 BTC超を保有し、事件後は207 BTC強となった。取引所はL-BTCの入出金を一時停止するよう指示され、JAN3のサムソン・モウCEO