稳定币进入监管、结算和金融基础设施的决定性阶段​

监管从辩论走向制度设计

美国参议院定于9月15日就《CLARITY法案》进行终止辩论投票，但围绕伦理条款和稳定币收益条款的争议使其前景存在不确定性。美国证券交易委员会(SEC)拟议的数字资产托管规则已进入白宫审查阶段。行业组织还在挑战伊利诺伊州的一项数字资产税法，同时美国财政部海外资产控制办公室(OFAC)已将某些涉及比特币和USDT的规避制裁活动认定为可制裁行为。

支付网络在生产环境中测试稳定币

Visa报告称，与稳定币挂钩的卡支付交易量同比增长15倍，已有超过160个卡计划上线。美国合众银行使用USBDC在Stellar网络上完成了一次实时跨境测试，同时保留了冻结和撤销交易的能力。Circle同意以4亿美元收购Tazapay，以寻求在100多个市场获得合规的本地支付接入。瑞士和乌兹别克斯坦正在测试可编程的、有储备支持的支付模式。

发行方扩展至信贷、定制代币和托管领域

Tether宣布推出面向美国监管环境的USA₮，并与Fasanara开展一项私募信贷计划。PayPal推出PYUSDx，以帮助机构发行基于稳定币的定制代币。Block申请了一项专注于比特币和稳定币托管的国家信托银行牌照。Coinbase还在巴西通过Morpho扩展了USDC收益服务，显示出稳定币正从支付扩展到支付以外的金融产品。

控制权是基础设施的一部分

冻结与一个受制裁欺诈市场关联的USDT钱包，以及运营方转向竞争代币的举动，凸显了合规控制与抗审查性之间的权衡。该行业下一阶段将不仅以交易量来衡量，还将以储备质量、可逆性、消费者保护和监管清晰度来评判。