稳定币更接近受监管金融的核心

美国规则正将数字资产转变为明确的市场结构

9月5日，美国证券交易委员会批准了纳斯达克得克萨斯州的一项规则变更，该变更增加了“数字商品”的正式定义，并将比特币、以太坊、Solana和XRP认定为用于交易所上市目的的商品。修订后的框架还允许采用主动管理技术，并允许符合条件的资产在基金资产净值中占比最高达15%，即使上市时未满足全部上市要求。

《CLARITY法案》也进一步接近参议院考验。全国治安官协会于9月4日将其立场从反对转为中立，而众议院金融服务委员会主席弗伦奇·希尔表示，他预计该法案将在11月中期选举前获得通过。参议院终止辩论投票定于9月15日举行，需要60票，这意味着该法案仍需两党支持。

其他司法管辖区正在推进并行框架。韩国公布了代币化证券三阶段路线图，目标于2027年2月推出，其中包括链上稳定币结算。巴基斯坦《2026年虚拟资产法案》的注册截止日期于9月5日生效，要求受覆盖服务提供商获得授权或停止运营。

银行牌照正成为稳定币发行的入口

美国货币监理署(OCC)于9月2日初步有条件批准OpenReserve Bank在犹他州设立一家全服务国家银行。OpenReserve计划提供代币化存款、财资管理和代理银行业务，同时一家独立子公司预计将申请美元支持的稳定币。该稳定币申请尚未提交。

银行模式之间的区别正变得重要。全服务国家银行可以吸收存款并发放贷款，而多家加密公司使用的国家信托牌照允许提供托管和受托服务，但不允许吸收存款或发放贷款。OCC还在同一周初步有条件批准Revolut在康涅狄格州设立国家银行。

监管转变影响了市场预期。Circle股价在9月4日上涨超过15%，至103美元以上，而加密货币总市值在24小时内增长4.15%，达到逾2.73万亿美元。这一走势部分与围绕《CLARITY法案》的预期有关，不过立法和市场价格仍可能变化。

结算通道正扩展到加密货币交易所之外

SoFi与Kraken母公司Payward于9月3日宣布建立合作伙伴关系，将SoFi的银行和美元结算基础设施与Kraken的交易平台连接起来。Payward将加入SoFi Exchange Network，使机构客户能够全天候清算和结算美元交易。Kraken将上线SoFiUSD，这是一种由银行发行、可按1:1兑换美元的稳定币，而SoFi将使用Kraken Prime获取额外的加密流动性。